【本叙述课题构成员】

作家：黄桂煊 薛茹云 胡荷馨

剪辑：唐曜华

数据分析师：张稆方

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编者按：《机警高兴日报》动作南财集团、21世纪经济报说念、南财高兴通的金牌高兴专栏，现在细分了现款、纯固收、固收+期权、固收+权力、搀杂、权力、孳生品七大类，已竣事对银行高兴阛阓的逐日追踪。为了进一步反应银行高兴行业发展近况，南财高兴通课题组特开设银行高兴月报独家专题，悉力实时准确研判高兴行业趋势、明察高兴家具表现，以期为银行高兴行业转型发展带来参考价值。

本期，南财高兴通课题组发布12月份银行高兴行业运作叙述，对高兴家具破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。

摘抄：

破净情况：12月，高兴家具破净率出现昭彰回落，全体破净比例下降至0.51%。权力类家具降幅最大，破净率由11月的23.81%跌落至12.35%，搀杂类、固收类高兴家具破净率永诀降至2.21%和0.41%。

新发情况：2025年12月份，高兴公司的权力布局法子接续，指数投资成为主流。中原高兴刚烈指数家具刊行标的，12月16日连气儿发了18只天工日开系列指数型家具，民生高兴亦新发了一款挂钩中证科技指数的权力类公募家具“金竹汇星聚芒科技翻新1个月持有期1号”。此外，招银高兴指数追踪型家具“招卓福指中国科技大家竞争力指数权力类高兴策画”也于2026年1月5日对外绽开召募，追踪标的指数为“中诚信中国科技大家竞争力股票指数”。

到期情况：2025年12月，32家高兴公司臆度有1160只（按登记编码核算）闭塞式东说念主民币高兴家具到期。达标率方面，到期家具功绩下限达标率为69.97%，功绩核心达标率为34.13%。从到期家具功绩水平看，固定收益类闭塞式东说念主民币公募家具年化收益率均值为2.31%，搀杂类家具为2.24%。

存续情况：律例12月末，32家高兴公司共计存续28363只公募高兴家具，其中固收类高兴家具共计27243，占比96.05%，搀杂类家具1039只，占比3.66%，权力类家具仅81只。

破净情况：南财高兴通数据浮现，律例12月末，32家高兴公司共计存续28363只公募高兴家具，其中145只家具累计净值低于1，破净比例下降至0.51%。

12月，高兴家具破净率出现昭彰回落。权力类家具降幅最大，破净率由11月的23.81%跌落至12.35%，搀杂类、固收类高兴家具破净率永诀降至2.21%和0.41%。

从不同投资周期来看，1—2年期限公募固收类家具的破净率最高，达到0.85%，其次是6—12个月期限和2—3年期限的家具，破净率均卓著0.6%。搀杂类家具中，1月以内期限的家具破净率依旧保管高位，破净率为4.27%；6—12个月、1—2年以及2—3年期限的家具破净率均卓著2%；3年以上期限的家具不绝保持“0破净”。权力类家具中，1月以内期限的家具破净率依旧卓著10%，达到14.93%，其余各期限家具均无破净。

从机构表现来看，12月末共有七家高兴公司竣事公募家具“0破净”，22家高兴公司破净率戒指在1%以内。汇华高兴破净率最高，达到9.27%，其次是渤银高兴和杭银高兴，破净率在1%-3%区间。

家具数目：南财高兴通数据浮现，2025年12月，32家高兴公司臆度刊行了2474只高兴家具（归并家具登记编码下不同份额合并计较），环比11月份的2107只增长了17.42%。刊行数目位居前三的高兴公司永诀为中原高兴、信银高兴和浦银高兴，刊行数目永诀为224只、182只和162只。

家具结构：从召募形势看，公募型家具刊行数目为2324只，占比93.9%，私募型家具刊行数目为150只，占比6.0%。从运作时势看，闭塞净值型家具占比59.8%环比上月的56.8%有所提高，绽开式净值型家具约占四成。

从风险等第上看，家具风险等第呈现“两端增，中间减”的情状，二级（中低风险）新发财具为高兴公司刊行主力，占比72.7%，环比裁减了3.2个百分点，一级（低风险）新发财具占比20.4%，环比上月的19.0%有所提高，三级及以优势险等第家具占比6.91%，环比提高了1.78个百分点。

从投资性质上看，高兴公司2025年12月新发固收类家具数目占比达到96.5%，搀杂类家具和权力类家具永诀占比2.7%和0.9%。以往固收类家具比例巨额保管在98%以上，如今高兴公司积极发力多财富多策略投资，搀杂类和权力类家具的占比接续普及，固收类家具比例裁减到96%把握。

12月份，高兴公司的权力布局法子接续。中原高兴刚烈指数家具刊行标的，12月16日连气儿发了18只天工日开系列指数型家具，挂钩指数涵盖脑机接口、出海主题、新式电力系统、AI医疗、航天卫星、固态电板等多个细分行业边界，积极表现指数型权力家具运作透明、分散投资、客户承袭经由高档优势。

此外，民生高兴亦新发了一款挂钩中证科技指数的权力类公募家具“金竹汇星聚芒科技翻新1个月持有期1号”，家具风险等第为五级（高风险），投资周期为1个月，家具于2025年12月29日终端召募。从投资策略来看，该家具主要从基本面分析动手，精选出具有科技翻新后劲、具备获得竞争优势地位的科技翻新标的优质行业、公司，并精选基金等标的进行投资，积极把捏科技翻新行业的收益契机。

同期，民生高兴此前刊行的“金竹量化增强半年持有期1号”新增Z份额面向机构客户，兴银高兴也在12月份新发了一款权力类家具“鸿利聚益39期闭塞式”面向私募客户。

统计下来，公募家具方面，现在13家高兴公司已累计刊行了81只权力类公募家具，其中过半数家具（44只）接头在2025年修复，权力类高兴家具数目接续攀升。

此外，还有一只家具正在路上。招银高兴2026年新品“招卓福指中国科技大家竞争力指数权力类高兴策画”于2026年1月5日对外绽开召募，1月15日终端召募，律例统计尚未发布家具刊行公告。但从家具讲解书不错看出，该家具为指数型家具，投资周期为四个月，追踪标的指数为中诚信中国科技大家竞争力股票指数（代码：CCX50662，指数简称：中国科技大家竞争力）。

凭证家具讲解书先容，该指数从A股和香港阛阓中登科60只具有科技属性和出海竞争力的公司证券，使用目田通顺市值加权的形势得到指数，以捕捉A股和港股阛阓上具有这类特征的上市公司的证券表现。

一言以蔽之，银行高兴的权力投资已驶入细目性航说念，在战术荧惑和“财富荒”配景下，更多高兴资金流向权力阛阓，指数投资、主题投资、多财富投资成为主流。

家具期限：12月份，高兴公司不同期限家具类型占比变动不一，1月以内、6-12月、1-2年、3年以上期限家具占比有所普及，其中1-2年期限家具占比环比加多了1.54个百分点，1月以内期限家具占比也提高了1.24个百分点，其余期限家具占比环比有所下落。

刊行限度：在剔除1182只未浮现限度数据的家具份额后，12月份高兴公司家具臆度召募资金2672.84亿元，家具召募限度均值为2.07亿元，环比上月的1.82亿元增长了13.74%。

单品表现：12月份高兴家具召募限度分化权贵，渤银高兴“高兴有术系列持盈增利30天最短持有期固收5号”成为吸金黑马，召募限度高达187.45亿元，在银行高兴家具中实属荒原。其余九只上榜家具召募限度均为两位数，信银高兴安盈象固收稳利系列保持一贯的吸金智商，5只家具干预榜单前十。此外，杭银高兴幸福99丰裕固收系列也表现强势，4只家具干预榜单前十。

家具订价：新发高兴家具功绩相比基准延续下调走势，除6-12月期限家具订价保管2.45%不变外，其余期限家具订价均有不同经由的下滑。

家具数目：据南财高兴通数据，2025年12月，32家高兴公司臆度有1160只（按登记编码核算）闭塞式东说念主民币高兴家具到期。分投资性质看，固收类、搀杂类、权力类永诀有1093只、53只、12只家具到期，商品及金融孳生品类高兴有2只到期。分召募形势看，公募型家具数目966只，私募型家具194只。信银高兴、浦银高兴、兴银高兴到期家具数目位居前三。

家具期限：分投资期限看，本月到期家具中6—12个月期限家具数目占比最高，为30%；1—2年期限家具占比紧随自后，为29.6%；3—6个月期限家具占比22.4%。3年以上期限到期家具占比仅1.4%。

家具达标率：因到期家具中挂钩型家具数目较少，课题组主要对固定报价型家具和区间报价型家具进行分析（区间报价型家具取功绩区间荆棘限均值动作相比基准核心）。

12月，共有1049只闭塞式到期公募东说念主民币家具（按登记编码核算）浮现到期净值，该批家具功绩下限达标率为69.97%，功绩核心达标率为34.13%。

分家具类型来看，12月到期的固定收益类家具功绩下限达标率为70.55%，功绩核心达标率为33.77%。其中，1—3个月投资周期家具到期收益率的核心达标率较高，为52.38%；3—6个月投资周期家具到期收益的达标率全体表现较优，功绩相比基准下限、核心达标率永诀为86.64%、46.96%；2—3年期限家具表现则相对较差，功绩下限达标率为24.62%；3年以上期限家具的8只到期家具无一达标功绩相比基准下限。

搀杂类家具功绩下限达标率为60%，功绩核心达标率为40%。其中，3—6个月期限家具到期达标率相等高，功绩下限、核心达标率均为100%；3年以上家具则相等惨淡，到期收益均未涉及功绩相比基准下限。

到期功绩：从12月到期家具的功绩水平看，固定收益类闭塞式东说念主民币公募家具年化收益率均值为2.31%，搀杂类家具为2.24%。

固定收益类家具中，1—2年期限家具到期年化收益率均值最高，为2.64%，其次是2—3年期限家具，为2.56%。

搀杂类家具中，2—3年期限家具平均到期收益率最高，为2.62%。需要瞩方针是，1月期限家具到期年化收益率均值告负，微跌0.1%。

榜单：在12月高兴公司闭塞式公募高兴到期兑付榜单中（注：同系列家具仅取一只，投资币种为东说念主民币），9家高兴公司家具上榜。吉祥高兴“智享均衡一年半闭塞第1期”和中原高兴“固定收益增强型闭塞式高兴家具79号”两只家具到期年化收益率超5%，位列前二。

家具类型：律例12月末，32家高兴公司共计存续28363只公募高兴家具，其中固收类高兴家具共计27243只，占比96.05%，搀杂类家具1039只，占比3.66%，权力类家具仅81只。

机构散布：兴银高兴存续高兴家具数目最多，共计1970只；其次是信银高兴，共计存续1904只；浦银高兴以1802只位列第三。法巴农银高兴和高盛工银高兴存续家具较少，数目均不及100只，其中高盛工银高兴仅有68只存续家具。

投资周期：12月末，1月以内期限和6—12个月期限的公募高兴家具存续数目最多，占比永诀达到26.29%和22.04%；其次是1—2年和3—6个月期限的家具，永诀占19.93%和13.52%。1—3个月和2—3年期限的家具存续数目臆度不及20%，3年以上期限家具数目占比不及1%。

家具收益：受益于权力阛阓的持续走强，公募权力类家具2025年收益增长幅度最大，其平均净值增长率达到22.71%，但同期家具也相对更容易受阛阓波动影响，最大回撤依旧保管在10%以上。搀杂类家具净值增长率居中，为4.54%，最大回撤1.40%。固收类家具收益依旧最低，但其平均净值增长率较11月有所增长，最新平均净值增长率为2.24%，最大回撤为0.19%，风险较低。

从不同投资周期功绩来看，搀杂类家具的总体功绩表现依旧优于同期限固收类家具。1月以内期限的搀杂类家具收益依旧率先，2025年平均净值增长率达5.52%；3年以上期限搀杂类家具的收益相对逊色，2025年平均净值增长率为3.86%，但收益表现依旧优于固收类家具。

具体到东说念主民币公募固收类家具收益表现方面，南银高兴、杭银高兴2025年的收益表现最佳，平均净值增长率均卓著2.8%，永诀为2.848%和2.846%。

搀杂类高兴家具表现上，宁银高兴、汇华高兴以及杭银高兴的收益表现依旧率先。2025年平均净值增长率永诀为15.44%、12.31%以及8.84%。

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